晓晴

  简俊东

股指期货并没有给大盘蓝筹带来预想中的春天,那些周期性行业在低估值状态下仍然被继续低估。这样的失望在基金公司披露的第一季度报上反映得十分强烈。宝钢股份、中国建筑这只在去年年底被基金大幅度增持的公司俨然成为了被纠错的教科书。

  程亮亮

  主板市场的深幅调整没能阻挡创业板市场的继续热火朝天。2月22日,创业板继续走高,平均涨幅2.6%,全天共成交93.26亿元。当天,华谊嘉信、华星创业、立思辰三家公司股票涨停,仅三家公司下跌。

  “大象”投身小水池,水位必上升。

相反,在神州泰岳、华谊兄弟等创业板股票的前十大流通股中,几乎完全被公募基金所霸占。基金公司对创业板的爱情几近极致。博时基金甚至成立了专门投资创业板等新兴产业的基金。

  8月仅剩两个完整交易周,A股上市公司今年中报的披露也悄然进入最后的高潮阶段。截至目前,沪深两市已有902家上市公司发布了中报,公募二季度的调仓路径也逐渐浮出水面。从行业层面来看,机械设备行业似乎依旧是公募基金的“最爱”。而从新进个股二季度以来的走势看,公募基金二季度的调仓总体取得了不错的效果。

  对此,世纪证券创业板研究小组负责人吕丽华表示,鉴于大小盘风格转换短期内难以到位、高成长预期和业绩预增题材仍会反复活跃创业板,资金趁机炒作亦在所难免。

  4月26日,特锐德(300001.SZ)、南风股份(300004.SZ)、网宿科技(300017.SZ)、硅宝科技(300019.SZ)、中科电气(300035.SZ)、三五互联(300051.SZ)、中能电气(300062.SZ)、天龙集团(300063.SZ)等八家创业板公司集中发布一季报。

周期性股票遭基金遗弃

  新进61股超六成上涨

  而另一位不愿透露姓名的分析师则称,创业板与主板之所以“冰火两重天”,一方面是创业板前期调整的幅度巨大,一天走过了或许本应该要多天走过的路,另一方面,政策调整的幅度超过预期,导致主板市场相关板块调整猛烈,而且目前还不清楚利空是否出尽,在大盘股仍具有诸多不确定性的情况下,资金自然会选择中小市值板块。

  引人瞩目之处在于,特锐德和南风股份的十大流通股股东中,出现众多公募和私募基金。

去年第四季度,很多机构坚持认为中小股票涨幅过高,大盘蓝筹估值较低,因此“二八转换”成为整个季度市场上讨论的话题。但是,股指期货已经兑现,预期中的风格转换却始终没有到来,基金公司披露的2010年第一季报及时地纠正了对上一季度错误的预判。

  Wind资讯统计显示,上述902家已披露中报的上市公司中,公募基金持有其中的530只个股。而二季度新进场的个股数量达到61只,以中小板、创业板股票为主,且多数个股股价表现良好。

  一季报吸引眼球

  作为创业板“001”,特锐德2009年年报显示,其十大流通股股东并无基金和私募。及至一季度末,其十大流通股股东中,华夏行业精选和海富通收益增长两只公募基金分别持有91万和38万股,持股市值合计达5179万元,此外,平方证大一期和山西信托的丰收八号也进入十大流通股股东,持股数量合计22万股,持股市值合计为883万元。

基金纠错最大的一只个股是宝钢股份。去年四季度,这只股票是基金增持排在第二名的一只,仅在10月到11月两个月间就有逾20亿的资金杀入宝钢股份。

  身处电子行业的爱施德(002416.SZ)无疑是公募基金二季度新进个股中表现最好的。二季度以来,爱施德的股价已累计上涨了87.40%。根据爱施德中报披露,东方基金旗下的东方精选二季度大举买入169.98万股,宝盈基金[微博]旗下的宝盈策略增长则买入150万股,双双进入该股6月末前十大流通股股东名单。按照该股二季度以来5.69元的股价累计涨幅计算,上述2只基金最大浮盈超过1800万元。

  “今年以来,新兴产业一直都是跑赢传统产业的,而且情况还会继续。对这个现象可以从不同角度进行解释,现在很多人都从资金面来看,这是有道理的。如果换个角度,从行业的生命周期上看,就很自然地认识到,在本轮经济周期下,新兴产业一定会比传统产业更值得投资。”该分析师强调。

  南风股份的持股更集中,其十大流通股股东中,公募和私募占据7席,全部是一季度新晋机构,合计持有379.9万股,以3月末收盘价计算,持股市值达2亿元。其中银华富裕主题持有的股票数量最多,达137.7万股。

12月初宝钢股份宣布上调旗下多个钢品2010年1月份的出厂价格,幅度从50元/吨-600元/吨不等。宝钢股份也因此利好而应声上涨。但是基金们却没有及时兑现,而是坚信会有进一步的跨年行情,继续重金杀入。在去年年底,银华核心价值优选、兴业趋势、交银施罗德蓝筹、交银施罗德稳健配置等业内一些明星基金都成为该股票的前十大流通股东。

  而创业板市场元老神州泰岳(300002.SZ)在连续两个季度无基金问津之后,在今年二季度再度获得银华基金旗下银华优质增长的青睐。神州泰岳中报显示,银华优质增长二季度大举买入795.18万股,持股比例达到2.52%。而神州泰岳二季度以来股价累计涨幅达到79.94%。

  天相投顾分析师王明利在本周的创业板策略周报中指出,创业板上市公司普遍属于新兴产业,在本轮经济周期下,这类公司会快速成长是不容置疑的,这是支撑创业板应该享受高估值的主要因素。随着一季报的披露,这一立论获得了部分证据支持。

  创业板幕后主力现身

但是,宝钢股份在第一季度的表现却差强人意,从1月4日到3月30日一个季度从9.45元跌到了7.88元。跌幅达到16.6%。因此在日前基金公司披露的今年第一季度报中,宝钢股份毫无疑问地成为了基金减持的众矢之的。据万得数据统计,该股目前有20只基金持有,但是一个季度被减持了46658万股,占流通股比2.72%,排在基金减持股的首位。

  不过,星河生物(300143.SZ)与中水渔业(000798.SZ)等多只个股并未让二季度新进场的公募基金有所斩获。中报数据显示,今年二季度诺德基金[微博]旗下的诺德价值优势买入100.69万股中水渔业,但该股二季度以来股价的累计跌幅达到32.81%。

  4月22日,两家发布2010年一季报业绩报告的创业板公司均交出了不俗的答卷。其中,华星创业因收入增加、费用减少及获政府补助,2010年一季度净利润同比增长近2.2倍。二级市场上,华星创业就成了当天创业板涨停的三家公司之一。

  41家创业板公司一季报显示,机构扎堆出现迹象明显。由此,不难理解估值奇高的创业板前三个月为何大涨。

除了宝钢股份以外,武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等钢铁行业的龙头企业都排在基金减持的前20大股票中。

  机械设备仍是“最爱”

  同样,机器人当天发布的一季报也显示,2010年一季度公司各项经营指标稳步增长,净利同比增逾八成,每股收益0.26元,同比增加36.84%。

  申万创业板指数一季度涨幅达17.54%,而同期大盘下跌5%。更具戏剧性的是,截至3月末,上涨后创业板整体市盈率高达79倍,而期间下跌的上证指数整体市盈率只有28倍。

北京银行、兴业银行、深发展、工商银行、交通银行、招商银行等一批银行也是基金减持的重灾区,中国神华、潞安环能、国阳新能、平煤股份、神火股份、西山煤电等一批煤炭业的龙头股也被基金一应清除。

  从行业层面来看,机械设备行业显然依旧是二季度公募基金在调仓过程中的“最爱”。

  王明利认为,在当前的市场环境下,创业板的系统性调整压力需要谨慎对待。但是由于不同企业的行业前景、盈利能力和成长性不同,不同企业的股价及估值水平也不同,市场走势会进一步分化。

  基金是一季度进驻创业板的主力。数据显示,47家创业板上市公司有基金公司参与。

基金喜新厌旧,基金49亿屯兵创业板365bet备用网址。房地产类因为在第四季度便遭到基金的集体抛弃,因此在这一季度报中反而并没有明显的减持迹象。但基金公司对钢铁、煤炭、银行等周期类行业明显患上了恐惧症。

  上述61只二季度新进个股中,机械设备行业个股数量达到15只,占比达到24.59%。同时,统计数据显示,在上述已经披露中报的上市公司中,公募基金共计增持了其中的201只个股,而其中机械设备行业个股占到了33只,占比达到16.42%。

  “就近期来看,估值处于相对安全区域、成长能力强的公司就成为规避系统性调整风险的选择。”王明利称。

  单只基金持有单只股票市值最高的是银华核心价值优选基金,其持有162.52万股神州泰岳(300002.SZ)。截至3月末,这部分股票市值高达3.2亿元。

创业板仍受基金热捧

  创业板个股金卡股份(300349.SZ)二季度获得公募增持的力度最大。资料显示,今年一季度末,公募基金仅持有金卡股份181.37万股,而到了二季度末公募已经持有金卡股份685.27万股,持股比例迅速上升至30.46%,增持比例达到18.36个百分点,使该股前十大流通股股东名单中有七个席位被公募占据。值得注意的是,金卡股份二季度以来股价累计涨幅为59.79%,不负公募基金扎堆增持的厚望。

  基金“新宠”

  其次是华夏行业精选基金持有的242.83万股万邦达(300055.SZ),其市值高达3.1亿元。位居第三的还是银华核心价值优选,其持有的397.6万股华谊兄弟(300027.SZ)市值高达2.5亿元。

创业成长股票基金成立

  在公募基金二季度减持的256只个股中,医药生物、化工、信息设备服务显然成为“重灾区”。不过,在公募二季度减持的个股中也包括了不少“大牛股”。以鹏博士(600804.SH)为例,二季度以来该股累计涨幅达到109.94%。而根据鹏博士一季报,光大保德信量化核心一季度末尚持有该股2115.25万股,位列第十大流通股股东位置,而到了二季度末该基金已消失在鹏博士前十大流通股股东的名单中。

  事实上,作为市场主要力量的基金等机构投资者,在对待传统产业与新兴产业的态度上也在悄然发生变化。

  截至3月末,通过基金重仓股和创业板公司十大流通股股东名单观察到的基金,合计持有的股票市值为48.9亿元,占创业板总流通市值的7.1%。

抛弃了周期性行业,基金公司立即拥抱了创业板这个新欢。

  错失“大牛股”

  天相投顾统计数据显示,今年一季度,包括区域振兴、创业板、新材料、新能源等一批政策扶持行业在内的上市公司被基金列入重仓股行列。在基金新增的前50大重仓股中,一批中小板及创业板中的股票占了不少席位,如神州泰岳、洋河股份、万邦达、金螳螂、中环股份、美盈森、天奇股份、理工监测等。

  除基金外,一季度大举进入创业板公司的机构中也有QFII的身影。

“你看看好了,创业板那些公司的前十大流通股东肯定都成了公募基金。”在基金公司未公布季报之前,上海的一家基金公司的基金经理就这样斩钉截铁地对理财周报记者断言。

  在二季度大举新进的同时,公募同样进行了一些清仓操作。Wind资讯统计显示,截至目前已披露中报上市公司的情况看,公募基金今年二季度对57只个股进行了清仓操作。

  而北京银行、兴业银行、深发展、工商银行、交通银行、招商银行等一批银行被基金减持,而宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、武钢股份、中国神华、潞安环能、国阳新能、平煤股份、神火股份、西山煤电等一批钢铁、煤炭业的龙头股也被基金大幅减持。比如去年四季度重仓持有中国石化的基金有45只,到今年一季度末就下降到21只;去年四季度持有宝钢股份的基金有49只,这一数字到今年一季度末就变为16只;重仓持有中国神华的基金也由去年四季度末的33只下降到今年一季度末的9只。

  4月23日,乐普医疗(300003.SZ)发布的一季报显示,淡马锡富敦投资公司和香港上海汇丰银行均进入十大流通股股东,分别持有39万股和56万股,持股市值分别为2214万元和3133万元。

果不其然,在第一高价股神州泰岳一季末的前十大流通股东中,基金占据了8席,银华系基金集体出击,包揽了其中的6席。银华核心价值优选、银华富裕主题和银华优质增长持股量分别占据了前三位置。此外,汇添富成长焦点、景顺长城优选也都在前十大流通股中。

  统计显示,在上述57只清仓个股中,包括4只地产股,分别是嘉凯城(000918.SZ)、卧龙地产(600173.SH)、铁岭新城(000809.SZ)和深长城(000042.SZ)。而统计显示,二季度以来这4只地产股中仅有深长城上涨,涨幅为17.17%,其他个股均不同程度地下跌。

  在大肆减持传统行业后,基金则开始转战创业板。以神州泰岳为例,一季度神州泰岳股价节节攀升,几乎呈现了单边上涨的格局,3月30日,公司股票除权前股价一举突破了200元大关,成为继贵州茅台、中国船舶后的又一只站上200元的A股。在公司前十大流通股股东中有8家是基金。除了汇添富成长焦点、景顺长城优选外,其余均系银华基金公司旗下基金,包括了银华核心价值、银华富裕主体、银华优质成长等6只基金。

  资料显示,乐普医疗发起人股东中有两家境外机构,而2009年年报已出现QFII,当时流通股股东第一位是加拿大丰业银行,持股达65.8万股。

而华谊兄弟更是十大流通股中有9位都是公募基金。包括银华基金旗下4只基金,还有汇添富成长焦点、景顺长城优选股票、工银瑞信中小盘以及信达澳银中小盘等几只基金。

  不过,从清仓个股二季度以来的整体走势来看,公募对部分个股的抛售似乎并不明智。中青宝(300052.SZ)一季度末尚有新华基金[微博]旗下的行业周期轮换基金持有258.27万股,但二季度末该基金已不出现在前十大流通股股东名单中。中青宝二季度以来的累计涨幅达到286.20%,为A股市场近段时间不多见的“大牛股”之一。

  在2009年底,公司十大流通股股东总持持股量仅为152万股左右,单个持股量最大的流通股股东仅有25.68万股不到,而一季度末持股量最大的流通股股东银华核心价值优选持股量就已经达到了162.5万股,前十大流通股股东总计持有约723.54万股。

  企业年金也不甘寂寞。银江股份(300020.SZ)一季报显示,酒泉钢铁集团企业年金计划持25.7万股位居第五大流通股股东,持股市值1307万元。

基金对创业板的偏爱不仅仅体现在只买个股上,甚至成立了专门的基金。据悉,国内首只投资“创业成长型公司”的基金产品博时创业成长股票基金日前正式获批发行。这只产品明确的投资方向就是国家战略新兴产业。

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  吕丽华认为,短期来看,创业板整体走势将处于宽幅振荡态势,资金追棒和估值风险释放的博弈程度会越来越大。部分质地优良、主业符合国家战略产业发展方向、未来成长性鲜明的公司,在经历估值释放之后,会继续得到资金的追捧,上升通道依旧。而业绩平平、增长潜力弱的个股,则或将经历较长时期的股价“去泡沫化”过程。

  而中国银行公司企业年金计划网下申购到9.37万股梅泰诺(300038.SZ)尚嫌不足,一季度加仓到11.46万股,持股市值为354万元。

“包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等在内的七大战略性新兴产业,均具有广阔的市场空间。”博时创业成长股票基金的拟任基金经理孙占军对记者表示。

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  机构进入的时点可谓整齐划一。新宙邦(300037.SZ)一季报显示,前十大流通股股东中,基金、私募和社保占据九席。而社保多达四只,分别是全国社保106组合、109组合、601组合和603组合。成为截至26日公布一季报以来,唯一出现社保扎堆的创业板公司,社保合计持股271.89万股,合计持股市值达1.28亿元。

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  创业板会否成为机构陷阱?

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  尽管对于不少手握巨资的基金来说,创业板公司只是配角,但也有创业板公司已成为其重仓股。

  一季度末,银华和谐主题第二重仓股为神州泰岳,所持51万股市值达1亿元,占基金资产净值的5.35%。

  银华公司旗下基金参与创业板公司最积极。统计显示,银华旗下共9只基金21次出现在创业板公司一季报,持仓市值合计达19亿元,其重点买入的正是神州泰岳。

  虽然在创业板中屡次现身,但银华基金投资总监陆文俊强调,“公司对于创业板的投资比较审慎”。

  陆文俊说,“我们要求研究员的研究创业板公司深度要够,听证制度也较为严格。当发现神州泰岳的投资价值,当时估值水平又可以接受就买入。”

  创业板公司中,阳光私募也不在少数。山东信托-简适亨通1期信托就以25万股的持股数量位居南风股份第七大流通股股东。

  对于为何参与创业板,简适亨通一期的投资顾问简适投资总经理杨典强调,并非要参与创业板而买南风股份,而是因为看好公司本身。

  “我们一季度中期开始买,成本约28元,当时该股2010年动态市盈率只有30倍左右,根据调研,公司未来两年业绩能持续翻番,所以果断买入。”杨典表示。

  杨典也强调其关注创业板风险,“现在创业板整体泡沫有点大,很多股票都透支了未来数年的业绩,创业板公司中能成长为好公司的毕竟是少数。”

  某基金公司投资总监认为,对于机构来说,选择某只股票还需考虑更多因素:“创业板公司成长性虽不错,但我们很少参与,这些公司盘子小,机构资金进入时肯定春风得意,因为股价会被资金推动大涨,但要想出货时就会很痛苦。”

  对此,杨典的策略是,“如觉得股票已透支未来的成长空间,或者公司高成长有可能改变,那么该出的时候就要出。”

  而陆文俊并不担忧,“最重要的不是流动性风险,而在于对这个行业或企业的判断。对于经过深入研究并确定的公司,银华一直以来的投资风格都是买入并长期持有,所以,我们在这个公司上,更关注未来行业是否有更大发展空间,只要企业在成长,我们不太担心流动性的问题。”

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