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  每经记者徐皓发自上海

    专业人士指出,杠杆基金素有“抢反弹利器”之称。如果后市继续看多,则可选择具有杠杆倍数较高、溢价率合理等特征的杠杆基金。

  □晨报记者 李锐

  本周二,上证指数跳空低开,盘中一度下跌超过100点,尾盘部分资金进入市场小幅拉升指数,跌幅有所收窄,但全天下跌仍超过60点,收于2907.93点,创下年内新低。而瑞福进取在伴随整个市场走势一路下跌之后,在尾市被大笔资金追逐,一路上行,至收盘时强势翻红。

  大盘在3300点再次受到考验,经过两日震荡下跌后,已重新跌至3300点以下。如此市况再次让投资者真实体验到市场的系统性风险,部分觊觎借道“杠杆基金”在市场投资风格转换过程中小赚一笔的投资者的算盘暂时落空了。

  ⊙记者 郭素

  昨日市场一扫周二大跌之阴霾,强劲反弹,沪深指数收盘涨幅均在2%以上。与此同时,封闭式基金整体表现强势,不过瑞和“兄弟”表现一般,但其投资价值已经开始出现。

  尾市涌入抄底资金

  最近两日,杠杆型封闭式基金市价集体走低,其中,瑞和小康昨日(9日)盘中更是创出了上市来的市价新低。市场分析人士认为,经过连续下跌,瑞福进取、同庆B的投资机会已然不大,瑞和远见未来的交易行情或更明显。

  持续下跌后,市场终于绝地反击。伴随昨日股指大幅上涨,杠杆基金也强势爆发,23只涨幅超过7%,其中11只涨停;部分杠杆基金成交额翻番,资金疯狂涌入。分析人士表示,目前市场情绪正发生微妙变化,投资者利用杠杆基金博反弹的冲动汹涌。

  封基整体涨幅超过1.5%

  昨日(4月27日)开盘,瑞福进取和其他场内基金走势并无不同。小幅低开于0.796元,随后跟随大盘一路震荡下行。午盘之后,瑞福进取成交量逐步放大。时至下午两点一刻,盘中突然出现一笔大买单,此刻,成交量迅速放大至2.5万手,成交额放大至于196万元。

  杠杆基金受伤了

  专业人士指出,杠杆基金素有“抢反弹利器”之称。如果后市继续看多,则可选择具有杠杆倍数较高、溢价率合理等特征的杠杆基金。

  昨日,随着A股市场出现强劲反弹,在前一天遭遇重挫的封闭式基金整体飘红,表现强势。来自WIND资讯的统计数据显示,在有市场交易的34只封闭式基金产品中(包括创新封基,分类单独计算)昨日平均涨幅达1.53%,其中31只产品二级市场上涨,而下跌的不过3只产品。

  两点半左右,瑞福进取继续探底,并创下了0.775元的年内新低,随后做多力量揭竿而起。2点45分左右,买单开始涌入,瑞福进取随即开始上攻;距离收盘4分钟时,成交突然放大至3.44万手,成交额也扩大至274万元,基金市价随即翻红。

  在最近两日的连续下跌中,神秘资金抢反弹,博反弹资金蜂拥而入。沪深300指数跌幅为3.12%,由于杠杆机制的存在,同庆B、瑞福进取等基金受伤较重。

  杠杆基金集体狂欢

  而从具体基金产品来看,传统封闭式基金产品表现更加突出。其中,基金泰和以全天2.83%的涨幅,排在所有封闭式基金涨幅榜的首位,基金科瑞、基金银丰分别以同期2.7%、2.55%的涨幅紧随其后。此外,基金裕隆、基金安顺、基金开元、基金兴华、基金景宏涨幅排名也相对靠前,收盘涨幅均在2%以上。

  在大量资金追逐之下,瑞福进取最终收于0.801元,上涨0.38%,成为昨日为数不多的上涨基金之一。昨日全天瑞福进取的成交量并不大,不过基本集中于临近收盘之际,可见资金大多于尾盘入场抢筹。

  数据显示,同庆B市价下跌5.62%,最新折价率为24.42%;瑞福进取跌4.33%,溢价率为9.29%;瑞和远见跌3.45%,溢价率为6.12%;瑞和小康跌幅要小于沪深300指数,市价下跌1.59%,但其昨日盘中创下0.915元的市价新低,折价率扩大至17.23%。

  继首只分级基金向下到点折算后,杠杆基金再次成为市场焦点,不过,这次是历史性的大面积涨停。在昨日股指大幅上涨带动下,偏股型杠杆基金也演绎了一波疯狂行情,23只涨幅超过7%,其中11只涨停。

  部分创新封基表现也不错。其中,大成优选全天上涨1.9%,建信优势动力涨幅为1.69%,而瑞福进取的同期涨幅也达到了1.39%。而下跌的三只封闭式基金均为创新产品,除了富国天丰强化收益属于债券基金外,长盛同庆A、瑞和小康均属具备“杠杆”风格产品。

  后市恐有反弹之势

  这与上周形成鲜明对比,在上周市场反弹期间(11月30日~12月7日),杠杆基金涨势喜人,瑞和远见市价上涨10.98%,拔得头筹;同庆B上涨9.6%;瑞福进取位居第三,收益率为8.85%。

  具体来看,11只涨停的杠杆基金分别是,银华锐进、双禧B、瑞福进取、银华鑫利、申万进取、大宗商品B、银华鑫瑞、信诚500B、中小板B、国泰进取、浙商进取。此外,久兆积极、广发深证100B、双力中小板B三只涨幅也超过9%。而华安300B、工银瑞信(微博)500B等7只涨幅都超过7%。

  瑞和“兄弟”双双走软

  被称为市场的风向的标的瑞福进取,昨日尾盘受到资金关照急剧上涨,逆市翻红,不少市场人士将此看作一个积极信号。有业内人士认为,市场在暴跌之后,恐有反弹之势。

  市场谨慎情绪抬头

  尤其值得注意的是,在杠杆基金大面积涨停的同时,其成交量也纷纷放大。数据显示,银华鑫利成交额最高,达到6.64亿元,和前一交易日相比实现翻倍。而成交额增幅最大的为信诚500B,其昨日成交金额5360万元,相比此前一周日均成交额增加了200%。此外,银华锐进成交额达到4.58亿元,相比此前一周日均成交额增幅为109%。而瑞福进取成交额为2.19亿元,和此前一周相比也实现翻倍。此外,申万进取、银华鑫瑞等成交额增幅也纷纷接近100%。

  相对而言,瑞和远见、瑞和小康“兄弟”昨日走势却不敢恭维。其中,瑞和小康全天下挫1.01%,位居跌幅榜之首;而瑞和远见同期涨幅也不过0.18%,即使不与其它传统封基产品相比,就是相对“同门师兄”瑞福进取1.39%的涨幅也逊色不少。从瑞和远见11月20日上市以来表现看,累计涨幅仅为4.14%,如此疲弱出乎很多人预料。

  好买基金研究中心分析师曾令华告诉《每日经济新闻》记者:“昨日尾盘,瑞福进取的走势确实非同一般。这主要应该是两个原因,首先是瑞福分级目前的净值为0.802元,已经超过了该基金的临界点;另外,应该有一部分人看好后市,趁大跌抢筹,以博取反弹。”

  二级市场方面,虽然杠杆基金整体下挫,也并不是毫无亮点可言。前日(8日),在大盘跌幅超2%时,瑞和远见出现小幅拉升,随后成交量迅速放大,盘中还一度翻红,收盘仅微跌0.18%。而在昨日,瑞和小康尾盘出现大量买单将其市价迅速拉高,全天仅跌0.86%。

  “很疯狂,但也合理。”对于昨日杠杆基金的大面积涨停,一位专业人士如是评述。其指出,昨日两市收盘涨幅高达3.7%、5.08%,而目前大部分杠杆基金的杠杆率在2倍以上,能够撬动远远高于股指的涨幅。

  投资机会已经出现

  瑞福分级的净值在4月27日为0.802元,已经超过了0.7212元的临界点,这意味着此时瑞福进取对应的杠杠在2倍以上,处于高杠杠区间,如果市场一旦上涨,可以放大收益。

  业内人士指出,股指出现一定的回调,资金对短期市场预期较为谨慎,杠杆基金市价受到打压,但部分杠杆基金仍存在较好的长期投资价值。

  浙商证券分析师邱小平表示,杠杆基金大面积涨停背后自有其逻辑,伴随前期市场持续下跌,不少杠杆基金净值和市价也纷纷走跌,有效净值杠杆在下跌中得到提高,目前最高杠杆率达到9倍。

  尽管市场出现调整,但瑞和“兄弟”的投资机会均被看好。昨日,瑞和远见二级市场收盘报价1.132元,考虑到其11月24日的单位参考净值为1.021元,这样粗略算下来溢价率达到10.8%。而就在11月24日,瑞和300的单位净值仅为1.053元,考虑到距离1.1元的杠杆临界点较远,表面看瑞和远见的价格仍然偏高。不过,昨日沪深300涨幅达到2.3%,瑞和300同期的涨幅应该差不多,这样算下来,其单位净值会再次超过1.07元,瑞和远见的溢价率大幅降低到7%左右,相比瑞福进取同期19.7%的溢价率,其溢价率明显占据优势。如果看好后市,则瑞和远见目前已经到了中长线资金布局点位。

  另外,也有分析师告诉记者,瑞福进取上周五的溢价率为14.78%,由于该基金的设计结构,溢价交易的概率较大,目前的溢价率处于相对低位;同时,该基金昨日已经创出了年内最低点,这样来说,该基金近期是相对比较便宜的。

  数据显示,目前瑞和300净值在1.055元左右,处于杠杆的临界点附近。

  “当然,这和市场情绪也密切相关。”他进一步指出,前期市场情绪低迷,投资者纷纷瞄准分级基金的A类份额,也由此带动A类走出一波行情。而昨日,受大盘强势上攻刺激,投资者情绪转向明显,纷纷转向追逐高杠杆的B类。

  同样,按照11月24日的参考净值,瑞和小康昨日折价率达到9.6%,投资价值已经出现,其尾盘急速拉升正是受到短线资金追捧。

  还有市场人士告诉记者,从昨日瑞福进取的表现来看,已经有资金发现了瑞福进取的价值,这部分资金应该是盯上了大跌之后的反弹,可以判断有少数人开始看好后市。

  同时,对于12月的短期行情,基金经理的乐观情绪有所下降。有基金经理表示,由于基金仓位已经整体偏高,而市场没有足够资金助推大盘股,以致几次下跌市场风格都未能切换,囤积于中小盘股的资金可能需要更深层次的震荡后才有可能流出。

  后市表现取决于大盘走向

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  瑞和远见机会更大

  不过值得注意的是,在昨日杠杆基金的集体狂欢中,机构资金并不热情。根据深交所披露的五只杠杆基金的龙虎榜情况来看,机构资金以净卖出为主,金额达1.23亿元。

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  从以往经验来看,每当市场蓄势上攻前,市场就会借道杠杆基金抄底。目前,市场风格面临转换,投资者又对杠杆基金的后市表现寄予厚望。

  “如果市场反弹,那么杠杆产品肯定是最厉害的博反弹利器。”沪上某位基金分析师向记者表示,但是,其进一步指出,杠杆基金(尤其是指数型杠杆基金)永远不会脱离大盘走出独立行情,其未来表现会如何,仍取决于后市大盘走向。

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  对此,海通证券分析师吴先兴认为,瑞福进取或即将进入无杠杆区,市场已开始提前有所反应,该基金溢价率持续回落;而同庆B尽管杠杆保持在1.67,但经测算仓位只达到60%~70%,上涨过程中进攻性不足;瑞和小康连续下跌之后,可能跌出价值,但瑞和远见未来的交易行情或更明显。

  银河证券某基金分析师表示,从基金的投资策略看,由于股票市场前期跌幅过大,预计市场可能出现一波反弹行情。如果反弹真的发生,建议关注股票型杠杆基金的投资机会。

  申银万国认为,如果市场风格转向大盘股,沪深300指数表现优异将会催化瑞和远见表现,因此对于具有较好趋势把握的投资者,在大盘股表现优异时可重点考虑瑞和远见,分享大盘指数上涨带来的超额收益。

  杠杆率、溢价率、跟踪标的成为选择杠杆基金的重要考虑因素。根据海通证券数据显示,截至9月4日,实际净值杠杆率最高的为申万进取,达到9.16倍,但其溢价率也达到225.78%的惊人水平!其次,国泰进取杠杆率为4.08倍,溢价20.97%。银华锐进杠杆率3.3倍,溢价38.77%。此外,信诚500B杠杆率为2.7倍,溢价率20.10%。信诚300B为2.47倍,溢价率为23.34%。而瑞福进取杠杆率为2.19倍,仍处于折价状态。

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  值得注意的是,分析人士普遍提示了申万进取的溢价风险。沪上某分析人士指出,“该杠杆基金溢价实在太高,200%以上的溢价已经成为史上最高,如果反弹趋势确立,其高溢价反而会逐渐消化。”而在浙商基金邱小平看来,申万进取的溢价已经非常高,从分级基金A类价值反推B类价值逻辑出发,申万进取的实际价格已经偏离其价值。

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