房贷新政的密集出台、高盛欺诈风波的市场担忧,压垮了连绵起伏的A股市场,大盘在连续重挫后的反弹无力,昨日沪指再度告破3000点,悲观情绪弥漫市场。对此,嘉实服务混合基金经理陈勤认为,如果市场有调整,每次调整正好是发现价值并买入的机会。

被称为“华尔街的明星”的彼得·林奇,在其出任麦哲伦基金的基金经理的13年间,麦哲伦基金的年平均复利报酬率达29.2%,在这10多年的时间几乎是标准普尔的2倍。彼得·林奇管理的资产由2000万美元成长至140亿美元,基金投资人超过100万人,成为富达的旗舰基金。

  文华财经(编辑整理
黄丹)–据证券日报4月27日报道,记者日前从嘉实基金获悉,该公司旗下以相对价值投资为核心投资策略的基金——嘉实价值优势股票型证券投资基金已获得证监会核准,将于近期公开发行。该基金的拟任基金经理陈勤以相对价值投资理念享誉业内,据银河证券统计数据,陈勤管理的嘉实服务基金,截止4月23日,成立以来累计增长率364.75%,过去三年净值增长率在银河同类混合型偏股基金中名列第3。

  面对箱体震荡特征明显的市场,2010年将是展现基金经理选股和风险控制能力的新战场,一批擅长在平衡市中把握机会的基金经理或将给投资者带来惊喜。

  陈勤指出,市场近期的下跌,同时局部结构和个股的活跃,正好说明了今年结构性机会大于系统性机会。陈勤强调,在市场振荡和恐慌过程中,一些中长期看有价值的东西可能由于非基本面的因素造成短期内价值和价格之间的脱离,从而形成了价值投资机会。把握住这些投资机会可带来一定的投资回报。目前投资策略主要是在控制整体仓位的前提下,等待跌出来的机会并能及时捕捉到,同时及时获利了结。但对中长期看价值尚未充分体现的核心品种仍坚定持有。

历史在很多时候上演着惊人的相似。据统计,截至2010年3月31日,嘉实服务混合基金年化回报率达到29.8%。截至4月16日,成立6年的嘉实服务基金累计净值增长率359.45%,过去三年净值增长率在银河混合型偏股基金中名列第4,并且被评为银河五星级基金;不仅长期业绩突出,中短期业绩也可圈可点,嘉实服务过去两年、过去一年业绩位于同类基金第3、第4名。

  

  据晨星统计,截至3月19日,嘉实服务基金成立以来总回报率为334.95%,最近五年的年化回报率为36.08%,在晨星激进配置型基金(79只)中排名第7,被晨星评为五年期、三年期四星级基金;不仅长期业绩优秀,嘉实服务中、短期业绩也表现突出,近两年年化回报率7.83%,排名第8;近一年总回报率达42.28%,今年以来总回报率-2.17%,超越同期指数约4.5个百分点,居同类型基金前列。

  记者了解到,正是采用了这种价值投资的方法,嘉实服务混合基金在股市长跑中获得了瞩目的业绩回报。在国内,1年13%甚至29%的收益都不能引起太多的注意,但是3年、5年甚至更长时间呢?据统计,截至今年3月31日,嘉实服务混合基金年化回报率达到29.8%。据银河数据显示,截至4月16日,成立6年的嘉实服务基金累计净值增长率359.45%,过去3年净值增长率在银河混合型偏股基金中名列第四,并且被评为银河五星级基金。不仅长期业绩突出,中短期业绩也可圈可点。嘉实服务过去2年、过去1年业绩位于同类基金第三、第四名。

嘉实服务基金经理陈勤秉持的是相对价值投资方法。相对价值投资的核心投资回报主要来源于市场价格回归、基本面改善、以及市场预期的改变三方面。他认为如果能在短、中期持续地捕捉到很多的投资机会,并且能够获得超额收益,那么将周期拉长,累计起来的效益也会较好。嘉实服务正是采用相对价值投资策略,把握短期、中期投资机会,从而赢得长期良好投资回报。

  
  据悉,嘉实价值优势基金将以相对价值投资理念为核心,首先根据不同的经济周期及市场趋势研判,决定基金的大类资产配置以及行业偏离决策;其次在个股选择上,该基金将通过深入研究寻找优质企业,运用估值方法估算其内在投资价值,并根据国内市场的特殊性及波动性,综合考虑可能影响企业投资价值以及市场价格的所有因素,发现具备投资价值的个股。

  本期嘉实视点将带您走近嘉实服务行业基金经理陈勤,了解他的相对价值投资理念。

  对于一只基金而言,年化回报率达到29.8%意味着什么?1万元的投资,按照年回报29.8%计算,3年后就会变成21868元,5年后就会变成36844元,10年后就会变成135752元,也就是最初投资的13倍。

近期,随着房地产调控新政和股指期货的推出,沪深股市出现了巨幅震荡,上证综指更是暴跌4.79%,创下去年9月份以来的最大单日跌幅。陈勤认为如果市场有调整,每次调整正好是发现价值并买入的机会。

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  我是相对价值投资者

  据介绍,陈勤秉持的是相对价值投资方法,其核心投资回报主要来源于市场价格回归、基本面改善,以及市场预期的改变三方面。作为主动型基金,陈勤投资目标是追求长期稳定的回报,他采取的是积极管理的方式。他认为如果能在短、中期持续地捕捉到很多的投资机会,并且能够获得超额收益,那么将周期拉长,累计起来的效益也会较好。

陈勤指出,在市场震荡和恐慌过程中,一些中长期看有价值的东西可能由于非基本面的因素造成短期内价值和价格之间的脱离,从而形成了价值投资机会。把握住这些投资机会可以带来一定的投资回报。目前投资策略主要是在控制整体仓位的前提下,等待跌出来的机会并能及时捕捉到,同时及时获利了结。但对中长期看价值尚未充分体现的核心品种仍坚定持有。

    嘉实价值优势拟任基金经理陈勤认为,目前市场上的投资机会可能存在于价格与价值之间的差异、基本面改善、亦或市场预期改变所提升的投资价值等等,因此相对价值投资适用范围广泛,在各种市场、各种行业都能挖掘出价值型投资机会。

  “我奉行的是相对价值投资理念,不是巴菲特的深度价值投资。”甫一坐定,陈勤即果断地与巴老“划清了界线”,尽管巴菲特所代表的深度价值被奉为经典的投资策略。

  信息时报记者 袁峰

  

  深度价值投资的最大特征便是注重公司的内在价值,在价值被严重低估时买入,以获取较大的安全边际,一旦买入通常长期持有,而对价格的短期波动不加关注。正因为如此,深度价值投资的机会并不多见,又因为秉持深度价值投资策略的投资周期较长,使得深度价值投资者容易陷入非理性坚守的境地。

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    今年以来嘉实基金主动投资基金业绩突出,晨星数据显示,一季度嘉实旗下有5只基金逆市上涨取得正收益;有4只基金最近一年总回报率进入同类型基金前10名。截止4月23日,嘉实主题以14.31%净值增长率在股票型基金中排名第一。业内人士分析指出,价值投资作为经典的、主流的投资策略,已经在资本市场上创造过很多投资奇迹。目前嘉实基金已经建立了相对完善的价值投资产品线,旗下深度价值投资产品有基金泰和、嘉实研究精选等,相对价值投资产品有嘉实服务,加上即将发行的嘉实价值优势,嘉实将为投资者提供更丰富的产品选择。

  而相对价值投资者则信奉“市场中短期无效、长期有效”,因此不放过短期、中期与长期的任何机会。陈勤认为投资机会可能存在于价格与价值之间的差异、基本面改善、抑或市场预期改变所提升的投资价值等等,因此相对价值投资适用范围广泛,在各种市场、各种行业都能挖掘出价值型投资机会。

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  买入是为了卖出获益

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  正如温莎基金基金经理约翰·内夫所说“我们持有的每只股票最终都是用于出售。”陈勤表示赞同,“相对价值投资不等同于机械地长期持有。对于我来讲,买任何的股票,最终都是为了获利,都是为了最终有一天要卖出去。”

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  一旦股票价格实现了它的价值回归,或是提前被市场发现了价值,或是达到了预期目标,他都会卖出,“哪一天价值得到发现就是我卖出的时点,如果我发现了有更好的投资的标的,也会用新的投资来替换原有的投资”。在陈勤看来,只有持续优化投资组合中风险与收益的匹配程度,才能够获取中长期、稳定的超额收益。

  多角度捕捉投资机会

  “只要有存在价值回归的机会,都会成为我投资的对象,相对价值投资的优势在于能够多角度捕捉投资机会。”陈勤如是说。他基于基本面的研究,选择优质个股,通过市场价值“低估”的机会来进行投资,并在市场价格回归后获取收益;也通过率先捕捉基本面改善导致投资价值出现潜在提升因素,提早布局而获益;此外,兼顾成长趋势和市场热点,顺趋势投资以获取收益。

  陈勤坦言:“我追求长期稳定的投资业绩,作为主动型基金,我采取的是积极管理的方式。我相信长周期是由无数的短、中周期组成的。如果能在短、中期持续地捕捉到很多的投资机会,并且能够获得超额收益,那么将周期拉长,累计起来的效益也会较好”。这种积极管理的方式不仅体现在获取超额收益上,也体现在他在管理嘉实服务时的风险控制策略,该基金在追求长期稳定回报的同时,表现出风险相对较低特点,晨星对嘉实服务三年风险评价为“偏低”。

  市场展望与投资策略

  对于今年的市场趋势,陈勤认为今年市场如同今年的经济情况,较为复杂。现在经过一季度各种信息逐渐清晰,市场不会像去年呈现单边市,所以说指数可能没有太大的惊喜,但是市场是活跃的,深具结构性机会。以精选个股与行业配置结合较好的基金,今年可能会有比较好的收获。

  今年主流板块可能仅存在一些相对交易性的,或者短阶段的机会,因而对时点把握的要求较高,但中小盘股全年可能会表现得较为活跃。如果市场有调整的话,无论是板块的轮动,或者风格变化,只要估值水平回归到它的合理水平,市场资金仍然会流向这些更具价值优势的资产。总体来说,今年我相对看好新经济、新模式、新技术等等,以及战略性的区域、医药商业以及估值具有吸引力的消费类股票。

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